资本市场

股价走矮 盈余下滑!三只松鼠两大股东仍有5590.77万股待减持

  近年来,三只松鼠(走情300783,诊股)获客成本增补、产品质量题目特出,尽管2020年前三季度营收排名走业第一,但净利润仅相等于正好食品的一半

  《投资时报》钻研员 王彦强

  在业绩下滑及大股东减持双厚利空之下,三只松鼠(300783.SZ)股价陷入跌跌不竭的境地。

  据近期公告表现,三只松鼠第二大股东NICE GROWTH LIMITED及其相反走动人GAO ZHENG CAPITAL LIMITED和第三大股东LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED的减持比例都已达到1.00%。

  而这两大股东别离隶属IDG资本和今日资本旗下基金,从2020年7月发布减持公告以来,二者已累计减持1627.23万股,仍有5590.77万股待减持,约占总股本的13.94%。

  与此同时,三季报表现,三只松鼠2020年前三季度实现业务收入72.31亿元,同比添长7.70%;实现归母净利润2.64亿元,同比下滑10.62%;实现扣非后归母净利润2.18亿元,同比下滑23.60%。

  固然从营收来望,三只松鼠已是A股息闲食品走业中的领军企业,但从净利润望,三只松鼠仅相等于洽洽食品(走情002557,诊股)(002557.SZ)的49.81%。而《投资时报》钻研员仔细到,近三年来,三只松鼠一直处于添收不添利状态,且净资产利润率和出售毛利率均有所下滑。

  此外一个不走无视的题目是,近年来,消耗者针对三只松鼠的产品卫生及质量题目的投诉隐微增补。据暗猫投诉网数据表现,截至12月31日,三只松鼠的投诉量为733首。

  从股价来望,截至2020年12月31日,三只松鼠报收于41.09元/股,较52周高点下挫54.99%,而同期创业板指数上涨39.63%。

  三只松鼠自上市以来股价走势(元/股)

  数据来源:Wind

  众年添收不添利

  三只松鼠创办于2012年,是一家以息闲食品为中间的品牌电商,主要从事自有品牌息闲食品的研发、检测、分装及出售,产品组相符遮盖坚果、干果、果干、花茶及零食等众个主要息闲食品品类。

  2017年—2019年,三只松鼠别离实现业务收入55.54亿元、70.01亿元和101.73亿元,同比添长25.58%、26.05%和45.30%;实现归母净利润3.02亿元、3.04亿元和2.39亿元,同比添长27.70%、0.61%和-21.43%。

  同期,该公司的净资产利润率(ROE)别离为37.38%、27.33%和12.60%;出售毛利率别离28.92%、28.25%和27.80%;出售净利润别离为5.44%、4.34%和2.35%。

  从以上数据能够望出,三只松鼠近年来营收和利润添长情况并不匹配,且净资产利润率和出售毛利率均有所下滑,尤其是净资产利润率下滑趋势专门清晰。

  而2020年前三季度,三只松鼠实现业务收入72.31亿元,同比添长7.70%;实现归母净利润2.64亿元,同比下滑10.62%;扣非后归母净利润为2.18亿元,同比下滑23.60%。

  从三季报来望,三只松鼠一连了以去添收不添利的状态。但值得仔细的是,在疫情趋于安详的第三季度,三只松鼠的营收仅实现19.79亿元,同比下滑10.16%。而归母净利润在2019年同期大降50.95%的基础上,实现0.76亿元,同比添长161.72%。

  与此同时,《投资时报》钻研员仔细到,2020年前三季度,三只松鼠的非频繁损好金额达0.47亿元,超过2019年全年。其中,当局补助金额为4589.27万元,占当期归母净利润的17.42%;持有交易性金融资产为1270.04万元,占当期归母净利润的4.92%。

  对此,业妻子士外示,随着直播电商的崛首,不少相通于三只松鼠如许的息闲食品企业获客成本正在增补,且受疫情影响,线下门店集体客流降低隐微,所以通知期内新店对营收和利润的拉行为用有限。

  此外,《投资时报》钻研员仔细到,三只松鼠的毛利率处于6家A股息闲食品公司中倒数第二的位置,以2020年三季报来望,挨次别离为来伊份(走情603777,诊股)(603777.SH)43.64%、盐津铺子(走情002847,诊股)(002847.SZ)42.48%、洽洽食品33.55%、良品铺子(走情603719,诊股)(603719.SH)31.50%、三只松鼠27.03%、好想你(走情002582,诊股)(002582.SZ)25.05%。

  能够是公司线下松鼠联盟幼店计划的大力膨胀,截至三季度末,三只松鼠的存货为8.04亿元,同比降低30.99%。但其存货周转天数却从68.24天上涨至84.01天,同比上涨15.77天。

  三只松鼠2017-2019年营收及添长情况(亿元)

  数据来源:Wind

  三只松鼠2017-2019年归母净利润及添长率情况(亿元)

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  数据来源:Wind

  投诉攀升、大股东减持

  《投资时报》钻研员仔细到,超8成收入来自于线上渠道的三只松鼠,最近投诉量亦较高。

  据暗猫投诉网数据表现,截至12月31日,三只松鼠产品的投诉量为733次。而《投资时报》钻研员梳理发现,其大片面投诉荟萃在卫生、食品质量及食品坦然方面。

  对此,业妻子士外示,讲求轻资产运营,主要倚赖外包代工模式的三只松鼠对产品的管控能力较弱。

  同时,该公司的大股东亦开启减持模式。据该公司7月8日公告表现,三只松鼠第二大股东NICE GROWTH LIMITED及其相反走动人GAO ZHENG CAPITAL LIMITED计划6个月内减持不超过3609万股,不超过公司总股本的9%。

  7月15日公告亦表现,其第三大股东LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED亦计划在6个月内减持不超过3609万股,不超过公司总股本的9%。

  两大股东相符计减持7218万股,约占流通股本的1/3。截至现在,NICE GROWTH LIMITED及其相反走动人GAO ZHENG CAPITAL LIMITED已相符计减持802万股,约占总股本的2%,减持金额约4.67亿元,转折后的持股比例为22.83%。

  而LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED已减持825.23万股,约占总股本的2.06%,减持金额约4.83亿元,转折后持股比例为14.68%。

  现在减持时间还剩近一个月,二者仍有约5590.77万股待减持,约占总股本的13.94%。

 


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